강세요인
• 공급 부족으로 인해 로부스타의 강한 상승세가 이어지면서 아라비카도 상승세를 보이고 있습니다.
• ICE 로부스타 시장은 2025년 말 계약까지 역전* 상태일 것입니다.
• ICE 아라비카는 3월 27일까지 역전되어 있었습니다.
• 중동 지역 긴장으로 인해 거시 변동성이 크게 증가했습니다. 홍해의 운송 중단으로 전반적으로 상품 가격이 상승할 가능성이 있습니다.
• 거래소로 들어오는 아라비카 커피의 인증 승인률은 아직 높지 않습니다.
• 원산지 기본값으로 인해 추가 숏 커버링이 발생할 수 있습니다.
• 베트남 로부스타 뉴크롭에 대한 날씨 전망은 현재 좋지 않습니다.
* 선물 계약에서 '역전된 시장'이란, 만기 날짜가 가까운 선물 계약이 만기가 먼 선물 계약보다 가격이 더 높을 때 발생합니다. 원래 이 용어는 단기 금리가 장기 금리보다 높아지는 (경기침체) 현상에서 왔습니다.
약세요인
• 브라질은 올해 3월, 60kg 백으로 429만 3천 자루를 출하했는데, 이는 2023년 같은 달에 비해 37.8% 증가한 수치입니다.
• ICE Robusta 인증 재고가 증가했지만, 증가량은 크지 않습니다.
• ICE 아라비카 재고량은 60만 자루 이상으로 꾸준히 회복되고 있으며, 더 많은 커피가 등급을 받기 위해 준비 중입니다.
• 워시드 아라비카에 대한 수요는 전반적으로 여전히 부진합니다.
• 미국 금리는 강세를 유지할 것으로 예상됩니다. USD 통화에는 강세, 원자재에는 부정적입니다.
• 더운 날씨의 영향에 대한 일부 우려가 있기는 하지만 브라질 작물의 개화 및 수확에 충분한 비가 내렸습니다.
시장상황 (4/3~4/16)
•7월물 아라비카(Jul24)는 공격적으로 상승하여, 해당 기간 동안 37c/lb 범위(195.50 – 232.50)에서 거래되었습니다. 중요한 심리적 저항선이었던 200선이 4월 3일 돌파되었으며, 이를 지지선 삼아 계속해서 반등이 이뤄졌습니다. 옵션 만기, 로부스타 공급 문제에 대한 뉴스 보도, 전반적인 원자재 강세(중동 우려에 대한 석유 랠리 포함) 등, 펀더멘털과 무관한 다양한 요인들이 더해지면서, 가격은 4월 12일 한때 230.00clb까지 올랐습니다. 4월 15일에는 또 한 번의 랠리가 226.85에서 마감되었습니다. 로부스타 가격 랠리가 지속적으로 아라비카 가격을 지지하고 있습니다.
• 해당 기간 동안 아라비카 거래량은 하루 평균 97,000로트로 매우 많았습니다. 시장이 범위를 벗어나 2022년 9월 수준까지 반등하면서 4월 12일 일일 최고 거래량 121,829로트가 보고되었습니다.
• 4월 9일 발표된 COT(Commitment of Traders) 보고서에 따르면, 투기세력의 순매수 포지션은 73,563로트에 달했으며, 이는 이전 보고서(3/26)에 비해 17,528로트 증가한 수치입니다. 이것은 투기꾼이 상승랠리에 연료를 추가한다는 이론을 뒷받침합니다. 커머셜(로스터 가격 고정을 위한 프록시)의 총매수 포지션은 84,448로트로, 이는 이전 보고서 대비 5,752로트 감소한 것입니다.
• 아라비카 미결제약정(OI)은 246,385로트로, 약 10,000로트 증가했습니다.
• 7월물 로부스타(Jul24)는 US$483/MT 범위(3,552-4,035)에 거래되었습니다. 기간 초반 3,650~3,750 사이에서 가격이 맴돌다, 4월 11일 돌파하며 반등하여 16일에는 MT당 US$4,000.00까지 올랐습니다. 이는 1994년 이후 볼 수 없었던 수준입니다. 미결제약정(OI)은 103,288로트로 증가했습니다.
• 브라질 코닐론이 계속해서 거래소에 도착하고 있지만, 베트남과 우간다의 로부스타 공급 부족과 대체품 부족으로 인해 투기꾼들이 가격을 계속 올릴 수 있었습니다.
산지정보
• 최신 CECAFE 보고에 따르면, 브라질은 2024년 3월 총 429만 3000자루를 출하했으며, 이는 전년 동월 대비 37.8% 증가한 수치입니다. 1~3월 합산 수출량은 전년 동기 대비 42.4% 증가했습니다. 강한 가격 랠리가 이어지면서, 생산자들이 사전 합의된 거래를 불이행할 수도 있을 거라는 예측이 나오고 있습니다.
• 콜롬비아 디퍼렌셜은 계속해서 증가하고 있습니다. Excelso EP의 경우 +12에서 +16으로 거래되고 있는데, 여전히 10년 평균(+25)보다 낮은 수준입니다. FNC에 따르면 2월 생산량은 961,000 자루로 알려졌으며, 이는 2023년에 비해 64,000 자루 많은 것입니다. 3월 수치는 아직 알 수 없습니다. 다가오는 미타카 수확(향후 몇 주 내 예정)과 아라비카 시장 랠리가 디퍼렌셜 격차를 완화시킬 수 있습니다.
• 베트남 디퍼렌셜은 가용성 부족으로 인해 여전히 높습니다. VND117,000/kg이라는 역사적 최고치에 달하는 가격에도 불구하고, 현지 시장에서는 사실상 어떠한 계약도 보고되지 않고 있습니다. "가격 재협상" 및 계약 불이행은 광범위하게 보고되고 있습니다. 농업농촌개발부(Ministry of Agriculture and Rural Development)에 따르면, 올해 1분기 커피 수출량은 3% 증가한 60만 톤에 달했고, 수출수입액 또한 54% 증가한 19억 달러입니다.
인증재고
• ICE 아라비카 인증 재고는 계속 증가하고 있습니다. 4월 16일 현재 623,481자루가 등록되어 있고 56,813자루가 검정 대기중입니다. 합격률은 들쭉날쭉 했지만 최근에는 약간 개선된 것 같습니다. 증가세에도 불구하고 ICE 인증 재고는 역사적으로 낮은 수준을 유지하고 있습니다.
• ICE 로부스타 재고는 4월 16일 577,144자루였습니다. 증가세는 주로 브라질 코닐론 수출에 의한 것입니다.
• GCA 재고 정보는 현재 제공되지 않고 있어 미국 내 유통 정보에 대한 접근이 제한됩니다.
• 2024년 2월 말 기준 유럽커피연맹(ECF) 재고량은 670만 자루였습니다(로부스타 190만, 내추럴 아라비카 210만, 워시드 아라비카 270만). 이는 2024년 1월 말에 비해 소폭 감소한 수치입니다.
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